Краткосрочната болка ще доведе до дългосрочна печалба, казва Тръмп. Наистина?
Доналд Тръмп е ловък да откри евфемизми за хаоса. Когато както акциите, по този начин и облигациите се продадоха предходната седмица, подхранвайки опасенията по отношение на финансовата непоклатимост, г -н Тръмп съобщи, че това е случай на хора, които „ стават малко сили “. След като направи пауза на някои цени за 90 дни, той сподели, че цялата турбулентност е просто „ разход на преход “ по пътя към славната реорганизация на американската стопанска система. „ В последна сметка това ще бъде красиво нещо “, изтръпна той.
Г-н Тръмп, с други думи, се пробва да опише съответна история за своите политики: че американците ще изпитат краткосрочна болежка, само че ще жънат дълготрайна облага. Прекъсването на последните няколко седмици повдига въпроси и за двете страни на огромната му договорка. Може ли краткосрочната болежка да бъде много по-лоша, в сравнение с допускат евфемизмите му? И дали дълготрайните облаги в действителност ще се осъществит?
Краткосрочните последствия от цените на господин Тръмп са по-лесни за разграничаване в този миг. От няколко месеца се следи бифуркация сред слабите изследвания на мнението и по -устойчивите твърди данни. Индексът на потребителския сенник в Мичиган в Мичиган, деликатно следен барометър, се потопи през април до 50,8, второто най-ниско равнище в историята. Притесненията по отношение на цените са главното влачене: Потребителите считат, че цените ще се покачат с 6,7% през идната година, най-високата предстояща инфлация от повече от четири десетилетия.
Корпоративно доверие в дневния ред на господин Тръмп се повиши след понижаване на налозите, защото мениджърите предвиждаха ограниченията за напредък, в това число дерегулация и понижаване на налозите. Но през последните няколко месеца неговият мономански фокус върху цените докара до превръщане. Индексът на оптимизма на дребния бизнес, оповестен от Националната федерация на самостоятелния бизнес, лобистка група, падна в продължение на три директни месеца.
изкушаващо е да се отхвърли тези изследвания като повече за трептения, в сравнение с за действителността. Пазарът на труда към момента е в добра форма и високочестотните проследяващи разноски за кредитни карти остават мощни. И въпреки всичко детайлите са по -малко розови. Очевидната резистентност на потребителите частично отразява техните терзания. Изглежда, че те придвижват покупки както на електроника, по този начин и на транспортни средства в опит да изпреварват повишението на цените на цените. И формалните данни за заетостта се разгласяват с закъснение. Частните ограничения сочат евентуален скок на стрелбите.
Основната история към този момент е една от високата и възходяща неустановеност. На 9 април, когато влязоха в действие „ реципрочните “ цени на г -н Тръмп, икономистите от Goldman Sachs обявиха, че са виждали 65% късмет Америка да попадне в криза в границите на идващите 12 месеца - прогноза на Stark от такава видна банка. Почти незабавно щом издаде тази прогноза, господин Тръмп разгласи своята 90-дневна тарифна пауза, което накара Голдман да понижи вероятността си до 45%. Това е толкоз положително резюме, колкото и която и да е от краткосрочните вероятности на стопанската система: това е монета за това дали ще се подписа тази година; Съдбата му се вози в затрудняваща степен на превратностите на тарифния подтик на г -н Тръмп. Само по себе си това към този момент е съществено утежняване от преди няколко месеца, когато множеството прогнози считат, че американската стопанска система ще нарасне с към 2,5% тази година.
По-дългосрочните последствия ще зависят от това къде ще се появят цените на господин Тръмп. Няма доста аргументи да бъдете оптимисти. Протекционизмът възнаграждава неефективността, като насочва капитала и труда към компании и промишлености, които другояче биха се борили на световната сцена. Проучване, оповестено от Световната банка през 2022 година, изследва данните за 151 страни от 1963 до 2014 година Той откри, че нарастването на цената от близо четири процентни пункта води приблизително до почти 0,4% спад на продукцията след към пет години. Това от своя страна се управлява от съвсем 1% понижение на продуктивността на труда.
Екстраполирането от сходни изследвания към сегашния метод на деяние на г -н Тръмп надали е удовлетворяващ. Тарифните му придвижвания надвишават външните граници на стандартния разбор. Дори откакто се регистрира в последните си изключения за смарт телефони и други електронни артикули, междинната ефикасна тарифна ставка, приложена от Америка, към момента е минала от 2,5% предходната година до над 20% през тази година - съвсем пет пъти по -високо от нарастването, изследвано в изследването на Световната банка.
Освен това, единствено като се прегледа по какъв начин цените тежат за търговията са прекомерно тесни. Повечето изследвания се концентрират върху настоящата сметка, като се има поради, че резултатът на цените от първи ред е понижаване на вноса. Но разследване се случва в финансовата сметка, показвайки се като по -малък финансов приток. За Америка, която ще се трансформира в по -слабо задгранично търсене на своите активи. От началото на април доходността на десетгодишни съкровища скочи с половин %. За по -дълъг интервал един евентуален резултат е, че самите американци ще би трябвало да купуват повече държавен дълг, отклонявайки пари, които биха могли да влязат в частни вложения.
Бюджетният модел на Пен Уортън, изследователска група, се опита да събере въздействието както върху търговията, по този начин и върху капитала. Той пресмята, че през идващите три десетилетия те ще се комбинират, с цел да свият Брутният вътрешен продукт на Америка с към 8% и заплати със 7% по отношение на тяхната траектория преди Тариф. Най -впечатляващо, той планува, че общият финансов фонд на Америка ще приключи повече от десета по -малка, в сравнение с би било. Като такава, Америка ще бъде страна с пътища на Шабиер, по -стари летища и макар напъните на г -н Тръмп, повече датирани заводи.
Всички тези оценки би трябвало да се одобряват с щипка сол. Цикълът на опасност, дейности и отдръпване на г -н Тръмп значи, че икономистите, като компаниите и потребителите, са на нестабилна основа, когато мислят посредством въздействието на цените. Дори в случай че политиките му бяха ясни, прогнозите за формата на стопанската система няколко десетилетия, затова биха били в най -добрия случай груби доближения. Но все пак салдото на вероятностите е, че тази година нещата ще бъдат неприятни и евентуално много по -лоши през идващите години.
